迈科期货策略周报(贵金属、有色、黑色) 20241118
来源:bob体彩官网 发布时间:2025-01-12 03:35:311.上周市场普跌,价值风格更抗跌。市场交易量在上周四、上周五跌破2万亿,虽然仍然保持高位,但相比前几日明显降温,市场指数也迎来较大幅度的回撤。
2.10月国内经济数据公布,消费数据延续好转,房地产也跌幅收窄,但总体看仍然有压力。目前的政策大多分布在在化债层面。财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。
3.海外方面,美国总体CPI同比增速反弹而核心增速走平。联储预期管理下降息预期收窄,美元走强、美债收益率上行、美股承压。
4.结论及观点:四大期指及主要指数初步下破MA20,可能进一步向下寻找10月18日低点支撑,长期保持逢低偏多思路,关注大小风格切换节奏。
5.关注事件:国内经济数据;稳增长政策进展以及落实效果;海外宏观政策和地缘局势。
1.宏观美交易特朗普政策,降息预期明显下修,中期经济前景承压,但短线美元指数大涨后或有调整,短线.基本面,国内逢低下游补货积极,库存继续减少,短线有支撑,但明年长单需求没有到达预期,铜材出口退税取消或对短期出口造成一定影响,现货有支撑无推动。
3.结论及观点:短线止跌略有反弹,但中期随着宏观多头情绪减弱,价格整体震荡回落,75500上方转为年底前的压力区。预计本周主要波动区间75000-73000,逢低短多思路。
1.宏观:美国金融市场交易特朗普政策预期,降息预期明显下修,中美中期经济前景承压,但短线美元指数大涨后或有调整,短线.基本面:国内降库放缓,下游开工逐步下滑,淡季效应体现。但氧化铝价格上涨推动成本上升,行业平均即时利润已转为亏损,限制价格下跌空间。铝材出口退税取消对铝行业出口影响非常大,短时或有抢出口,但12月以后出口可能大幅走低,对铝价施压。
3.结论及观点:宏观多头情绪退潮,资金炒作降温,整体随着去库弱化,价格震荡下跌。预计本周价格主要波动区间20800-20200,逢高短空思路。
详细报告点击:【迈科铝市场周报】成本支撑VS消费减弱,铝价支撑下移丨2024.11.18
1.锌供应端的问题较难解决,矿加工费维持低位。年底冬储和部分冶炼厂年底计划完成,锌锭产量有所回升但不明显,供应端仍维持低位。2.国内社库小增。出口退税取消政策出台,锌品种可能会影响比较小,主要是有些黄铜合金和锌锰电池,锌空气电池受影响,这一些产品在锌消费结构中占比较低,另外这一些产品的出口量在这一些产品的消费占比也不大。
3.LME库存维持相对高位,Cash-3M转为升水格局,LME投资基金多头持仓有所下滑。欧洲锌冶炼厂近期减产的威胁仍然很高,北美下半年锌产量将同比下降。预计2024年精炼锌市场将略有过剩。
4.结论及观点:供需双弱格局未改,延续高位震荡,预计主力合约主要波动区间24000-25400元/吨。
详细报告点击:【迈科锌市场周报】社库继续小增,锌价延续区间整理 2024.11.18
1.宏观面:美元指数延续强势表现。上周美国共和党正式控制参众两院,特朗普提名多名对华强硬人士担任美国重要官员。美联储鲍威尔上周四发言市场解读偏鹰,海外降息预期概率下调。10月中国社会消费品零售总额当月同比增长4.8%、预期增长3.93%、前值增长3.2%,固定资产投资累计同比增长3.4%、预期增长3.46%、前值增长3.4%,国内消费增速出现改善。2.基本面:纯镍海内外仓单整体延续增长,整体过剩格局延续。印尼镍矿近期持稳为主,但部分矿山年内RKAB配额仍有剩余,市场关注年底前能否消耗完毕;菲律宾主流发货中心从苏里高转向北部矿山,发货数量下滑,挺价情绪较浓。供需格局持续过剩,预计价格需反复倒逼冶炼环节利润亏损而被出清,但在新产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。
1.基本面:上周中,某不锈钢大厂下调现货报价,带动市场整体价格下降。此外,原料端镍铁大量低价成交消息传出,使得不锈钢成本支撑松动,带动钢价重心下移。在下游低价补库的背景下,佛山地区成交量继续逆季节性走高,不锈钢社会库存方面延续去库特征,但仓单库存仍然保持高位难降,明显高于往年同期给予盘面压力。考虑国内多地镍铁厂及不锈钢厂利润出现亏损,下行空间或有限。但整体供需弱势,且市场情绪悲观,上行驱动尚不足。整体或表现宽幅震荡。
详细报告点击:【迈科镍&不锈钢周报】整体市场情绪悲观,国内经济略有改善丨2024.11.18
1.西南电价迅速调涨,工业硅成本上升,西南产量锐减。多晶硅利润亏损下减产预期保持。工业硅基本面表现供需两减。但整体供需仍弱,库存保持增长,且11月底仓单集中注销,随着仓单流出预计短期内带给现货市场较多供给形成压力。中期成本抬升将带动价格重心上移,但短期需求仍弱且面临仓单抛压。
2.结论及观点:短期宽幅震荡,中期逢低短多。工业硅主力参考12100-12650。
详细报告点击:【迈科工业硅周报】电价陆续调涨,下游需求仍弱丨2024.11.18
1.消息面:上周五市场消息显示特朗普团队计划取消美国电车税收抵免政策,打压市场情绪。此外,国内出口退税率下调,涉及新能源产业,关注可能的短期抢出口,但整体后期对出口形成压力。
2.基本面:碳酸锂价在短时间内经历了大涨大跌。价格大涨后供应端利润逐渐修复,百川多个方面数据显示碳酸锂上周产量大增3.46%,证实利润修复后公司制作再次恢复,但库存延续下跌,需求也依然较好。短期国内电车产销数据在年底前预计保持强势,正极厂淡季向后推迟但临近年底正极备库需求预测仍将季节性回落。整体看,前期价格大涨利润修复后刺激生产再次恢复,短期旺季需求延续的情况下价格大跌后若仍有减产发生则需关注可能的反复,中长期产能过剩预期思路末变。
3.结论及观点:短线宽幅震荡,中期逢高偏短空。碳酸锂主力参考77000-85000。
1.上周(11.11-11.15)贵金属延续回落。美黄金周度下跌4.62%报收于2567.4美元/盎司,美白银周度下跌3.47%报收于30.335美元/盎司。沪金周度下跌3.60%报收于593.30元,沪银周度下跌2.18%报收于7591元。2.上周随着特朗普遴选新政府成员,特朗普交易再度强化,推动美元指数进一步上行,美债利率也偏高位运行,并且由于特朗普政策下的再通胀预期,推动美联储12月份以及明年降息概率下降,均使贵金属金银价格再度承压。
3.自10月份以来,特朗普交易已经进行了两轮。10月中下旬随着特朗普支持率上涨,市场交易特朗普关税、边境管控以及对内降税等政策下的再通胀预期。当时对资产价格偏正面,因为美元指数虽然上涨但相对偏低,以及市场更倾向于再通胀,货币政策端没有显著收紧。但上周的特朗普交易,再通胀预期可能改变美联储的降息节奏,货币政策端的影响显现,叠加美元进一步上行,以及地理政治学风险降温可能性,使贵金属价格承压。
4.后期影响贵金属价格的因素,主要特朗普政策的通胀表现情况,以及货币政策降息节奏是否发生明显的变化,以及谁变动更快的问题。短线而言,贵金属下跌情绪有所释放,跌幅将趋缓,倾向于震荡,但是否上行有待观察。
5.结论及观点:短线震荡,关注止跌企稳情况。沪金主力合约以605为界进行短线多空操作,沪银主力合约关注7550一线.风险事件:美联储货币政策预期。
详细报告点击:【迈科宏观经济及贵金属周报】内外经济趋稳,贵金属有望逐步止跌丨2024.11.18
1.供给:五大钢材产量861.58万吨(+0.09),螺纹产量233.94万吨(+0.23),热卷产量308.51万吨(-3.01)。总的来看,供给变化有限,虽然本周板材端供给没有进一步增长,但从预期角度看,后续建材端产量的表现大概率依然是不及板材的,但从总的来看无论建材还是板材端短期内供应都难有显著变化。
2.需求:五大钢材表需876.58万吨(-1.02),螺纹表需230.84万吨(+2.25),热卷表需317.5万吨(+0.32)。需求端依然羸弱,尤其是在淡季到来政策刺激阶段性结束后,需求将从现实到预期全方面疲弱。3.库存:五大刚才仓库存储1203.79万吨(-15),螺纹库存445.49万吨(+3.1),热卷库存322.29万吨(-8.99)。延续板材去库建材累库的节奏,但总库存去化速度似开始收窄,预计后续下行空间不大。
4.估值:周末唐山迁安普方坯主流出厂价格报3040元/吨,与完全含税成本3055元/吨相比,每吨亏损15元。虽然仍处于亏损状态,但亏损幅度较前期有所收窄。从盈利情况去看,本周样本钢厂高炉盈利率57.58%,下降2.16个百分点,如果后续亏损继续增加则大概率钢厂将进一步减产。
5.结论及观点:钢材延续偏弱运行,短期或将继续寻底,但下方空间可能有限;螺纹主力合约,热卷主力合约。
详细报告点击:【迈科钢材周报】钢材跌破支撑,短期面临寻底丨2024.11.18
1.供给:上周全球发运3010.9万吨(-9.8),发运量维持正常水平 ,其中澳洲发运1722.6万吨(-225),巴西836.2万吨(+139.7),非主流发运452.1万吨(+75.5);其中澳洲发往中国数量为1435.7万吨(-144.6)。国内45港到港2782万吨,到港量明显提升,预计后续将有所回落。
2.需求:Mysteel统计247家钢厂铁水产量235.94万吨/日(+1.88),247家钢厂高炉开工率82.08%,环比上周减少0.21个百分点;钢厂盈利率57.58%,环比上周减少2.16个百分点。铁水产量逆势上涨,但考虑到上周Mysteel监测江苏地区铁水成本开始低于废钢价格,铁水产量提升很大可能由于短流程钢材产出回落,而非需求改善。
3.库存:45港港口库存15280.51万吨(+11.45),粗粉库存11497.54万吨(+64.06),钢厂仓库存储9053.73万吨(-76.78)。整体库存变化不大,尤其在铁水产量逆势上行后,库存预期压力已逐步缓解,但由于铁水很难进一步增长,因此铁矿大概率仍将维持弱势。